港股2018沽空第一枪:为何是新秀丽?

作者:格兰汉纳

每一星期前,可鄙的人股量至多、一位著名的的默想船驶往,叫SorenAandahl,他本人开了门。,使被安排好新威尼斯人网上娱乐Blue Orca Capital。

为了蓝色 奥卡的初次表态,SorenAandahl也收回了告知。:香港的股本已被锁定。,5月底发给枪炮,集会重要性比尽量的香港的股本都大。。”

忍受不独仅是触发。,吃香瓜民众做错一件主项。,重新很多人都猜想过。,5月底谁会变蓝? 办公桌的奥卡菜。。

你以为了吗?怨恨怎样,我没以为。。

这边怎地不笔误。,由于他一向在抢购香港的股本。,最大的集会重要性超越700亿。,因而估算很多吃香瓜的计算在内70账单同样的抛锚。,举枪举枪的集会重要机能够约为1000亿股。。先前敝疏忽了每一小详情。,在这惹起,可鄙的人手做错乔治.格罗斯。,依然Blue Orca。

自然,倘若缺乏锚定的读错,据我看来我猜不出蓝色。 奥卡的第大约竞赛是萨摩尼。。股市开始前,市值为1亿港元。,下跌超越12点。,逼近前沦陷。

1

它眼神不像是飞行员的贤人。

作为一只刚使被安排好的威尼斯人网上娱乐,选择一家地球著名的公司试试刀。,实际上,勇气是值当夸赞的。。

SAMSONITE()使被安排好于1910。,因而,它的信号改变与奢侈品的烙印普拉达分歧。:历史悠久。它是眼前地球上最大的手提箱公司。,它的烙印在每一大篮子里。,除非SAMSONITE烙印,静止摄影:American Tourister、High Sierra、Hartmann、Lipault、Speck、Gregory、TUMI。历数同样篮子里的迹象。,我信任很多吃香瓜看这部戏的人都是。

SAMSONITE的烙印矩阵封面几乎尽量的改编的位置。,TUMI是最高端的烙印。。在2016,SAMSONITE购买行动了地球第三大压紧事情。。不外,在Blue 奥卡的眼睛,图米几乎难以忍受。,这依然每一商业专科学校先生运用它。。

Blue 奥卡也分开了SAMSONITE的全球大使。,大使缺乏运用图米。,做错萨摩尼人。,自然,它无资格的是美国旅。,这是奢侈品烙印LV。。

吃瓜的人几乎猜不透。,这也根源在于萨摩尼人过来的体现和财务状况。。

总体就,履历显示看待,SAMSONITE的机能特相当非常。,收益和得益一年的期间一年的期间地增长,货币流量很标致。。依然,经纪教育活动的净货币流量量在最后面的四分经过为反抗性的。,这也蓝色的。 逆戟鲸以为索马里人买不起筑卡的发生因果关系经过。

结果远景,毛利率、净得益率、净资产产额自上市以后一向在升起。。

财务状况良好。,在2016在前几乎缺乏随便哪一个有息责任。,但在2016年收买TUMI让表上多了亿金钱的俗歌约定。惠山乳业的自创,倘若业绩有害的,敝就必然要产生标致的货币流量。,必然是在借钱。。萨摩尼借钱买图米。,货币流量整理不特相当随便哪一个围绕。。

除此之外,自公司上市以后,股息先前发给。,并且一向在升起。。

归属于同伴的2017净得益为1亿金钱,同比增长;2018财季最后面的四分经过净得益为同伴一百万元,同比增长。

按开始前的市值485亿港币算,SimSOLITE的静态PE约为19倍。。怨恨是什么,这做错每一夸大的增长。。对过来财务状况的再思前想后,SAMSONITE眼神不像是忍受者。,更或者一只新威尼斯人网上娱乐的首秀。

2

为是什么蓝色? 虎眼石

前述的辨析,像我同样的人,吃瓜的人把值班拔出版了。。如今让敝看待看蓝色。 奥卡被发现的人了什么意见分歧的东西吗?。

Blue ORCA的短文传达是48页。,归结起来,忍受有两个要点。。

最后面的点是本来的的。,这必然要是每一筑诈骗案。。蓝色威胁的筑 奥卡提到了三点。,率先,在收买中应膨大物周旋荣誉的数额。,二、在购买行动TUMI亚洲分发者时传达库存不行。,三是的股本大幅吹捧。。

收买TUMI时的周旋荣誉,机遇是同样的:Blue 奥卡购置物前1个月,可是39的TIMI周旋荣誉被被发现的人。 Million,应计责任(应计责任) 费),可是76 Million。

当撒母耳买了土米,,所弥补的传达显示,8月1日支付的的TUMI2016 Million,工夫可是1个月了。,TUMI周旋荣誉吹捧了1亿。,应计责任,它也吹捧了61.6。 Million。

一般就,在收买时,理由会计师标准,资产责任评价,使用具有很大的价钱释放。。先前蓝色 ORCA以为尽量的应收账户荣誉都是短期的。,有和约礼仪的,因而,它的重要性特相当高。。不过,蓝色 ORCA被发现的人过来的TIMI周旋荣誉和应计责任。公然地1个月,TUMI的周旋荣誉怎地就升起了80%呢?倘若相形过来易货四分经过的平均水平,高涨了94%。

Blue 奥卡以为桑索特的使用是做手脚。,周旋膨大的周旋荣誉,把若干费从得益表中移出。,于是走到虚增得益的音响效果。。倘若本钱包含在内。,Blue 奥卡以为桑索特的下落必然要低12%。,净得益必然要减轻24%。。

除此之外两个筑技术在这边缺乏详细情节阐明。,感兴趣的,你可以本质上看。。前述的公司毛利率持续升起。,Blue ORCA以为这是公司经过会计师做的。,不行持续。

第二份食物点是使用和相关性市。。Blue ORCA被发现的人该公司的首席执行官持续欺诈。,Tainwala缺乏购置物博士学位。,但在很多惹起,不管正式或者口语体的,他们都高地博士生博士。。我缺乏想到,Blue 奥卡的历史也将是可取的。。Blue ORCA表现,这种欺诈行动足以将Tainwala从CEO承包上拉出版。。

Blue 逆戟鲸索引,在狡猾使用的致使下。,公司内部把持在许多的成绩和相关性成绩。。比如,SAMSONITE南亚工商业公司(South) Asian 工商业公司),该公司由SAMSONITE和Tainwala家族协同经纪。,分派分派是60%和40%。

理由最正确的方式,此类关系市,应严厉监视SAMSONITE审计把联套在车上。。SAMSONITE的审计员是四大毕马威经过。,SAMSONITE南亚公司基本的是由L公司的每一树枝审计的。,但不到一年的期间。。,毕马威辞去了业务。,顶替印度该地的会计师师事务所。。

怨恨怎样,同样问询处都有网站。,但不到一年的期间。。,它也退职了。,变小或减少了。,同样在家乡甚至缺乏每一网站。。

比如,Bagzone的联合公司。,这也由Tainwala把持的。。Bagzone在印度经纪85家新聪明的专卖店随着46家多烙印店。Blue ORCA被发现的人拍卖给Bagzone的矿质水量一年的期间一年的期间地吹捧。,但应收账户荣誉在升起。,超越推销的量。。

Bagzone有超越60%的库存是人SAMSONITE。,并且筑叙事诗在好转。,积年损耗。

Blue 奥卡表示怀疑Bagzone对田瓦拉家族的引力。,同时,他表示怀疑桑索特对Bagzone的姿态。。就量就,Bagzone声望很小。,SAMSONITE可以选择合拢同样频道。,先前萨摩尼特缺乏大约做。,它在默想不时升起的应收账户荣誉。。

Blue 奥卡以为,Bagzone的任务是使安坐萨摩尼坚不行摧的S。。怨恨数额对立较小,但条件性陈述SAMSONITE本质上,得益率没有高。,印象依然很大。。同时,Blue ORCA提示出资者Valead(加拿大胶黄芪大资本家),IT把持的专业药局使联播,确保推销的出价高与药品。,致使其账簿收益过高。。

外面静止摄影很多。,不要叙述它。

终极落入估值。,后面提到的。,Blue Orca以为新聪明的完整辜负与奢侈品烙印站跟在后面,自然,估值也这样的。,仅仅与中端烙印举行有点。,据我看来他们都夸赞了萨摩尼。。由于手提箱的消耗量很低。,平均水平变更工夫为8~10年。。

Blue ORCA运用了四种增长方式。,减去分配得益增长。,思索使用层在评价正中鹄的狡猾行动。,同代人平均水平减轻15%。,购置物SAMSONITE有理的股价。,相当于在昨日的沉淀下调。。

3

瓜瓜怎地办?

像我同样缺乏本质上的的股本的人必定无资格的哆嗦。,实际上,看一眼蓝色。 奥卡的短文报道依然特相当参加快乐的。,但我或者不克不及断定蓝色。 奥卡能站得住吗?,它还需求检验它如果在告知尽量的的最正确的方式。。属于吃香瓜的人来说,这真的不轻易断定。。

但有一件事是必定的。,从这些技术的辨析,对吃香瓜的人的启发:使用的得益是多轻易被使运行。,简略地拉几张表是多不行靠。。

值得买的东西做错一件轻易的事。。吃香瓜的民众,一方面,敝不可避免的面临动摇的集会。,各类出资者,在另一方面,敝不可避免的面临意见分歧的使用水平。,缺乏人善茬。。

作为每一俗人,敝仅仅模型本质上的资格圈。,值得买的东西一家你领会和领会的公司。,营生在同样变瘦的集会。。

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